طبيعة وأهمية عملية تقييم المشروعات
د. أيمن عبدالله محمد أبوبكر
استاذ مساعد بقسم المحاسبة – جامعة أبوظبى – مدينة العين
أولا: مفهوم عملية تقييم المشروعات..
عبارة عن عملية وضع المعايير اللازمة التي يمكن
من خلالها التوصل إلى اختيار البديل أو المشروع المناسب بين عدة بدائل مقترحه الذي
يضمن تحقيق الأهداف المحددة واستنادها إلى أسس علمية.
تتمثل المفاضلة بين المشروعات بما يلي:
المفاضلة بين توسيع المشروعات القائمة أو إقامة
مشروعات جديدة:
على سبيل المثال لو كان لدى هذه المؤسسة مشروع
قائم في مدينة الرياض هل تقوم بعملية التوسعية لهذا المشروع أم تقوم بفتح فروع
جديدة إما أن تكون داخل مدينة الرياض أو خارجها.
المفاضلة بين إنتاج أنواع معينة من السلع:
إذا كان لدى هذا المشروع خمسة أنواع من السلع
أيهما أفضل وهل جميع هذه الأنواع من السلع تدر عائد لهذه المؤسسة أم هنالك أنواع
لا تدر عائد أو مبيعاتها قليله أو ضئيلة ولماذا فيجب على المستثمر أن يقوم بدراسة
هذه الأنواع جميعها وأيضاً دراسة لماذا بعض هذه الأنواع أو احدها مبيعاته النهائية
قليله مقارنة بالوضع التنافسي داخل الصناعة الذي ينتمي إليها هذا المشروع.
المفاضلة بين أساليب الإنتاج وصولا لاختيار
الأسلوب المناسب:
مثلاً هل الأسلوب الإنتاجي بالآلة (أ) أفضل من
(ب) أفضل من (ج) أم العكس ولماذا؟
هل يلزمني أنا بشراء آلات إنتاجية جديدة تساعدني
في العملية الإنتاجية مستقبلا أم لا؟
المفاضلة بين المشروعات استنادا إلى
الأهداف المحددة لكل مشروع:
هذا فيما يتعلق في بداية العملية الاستثمارية
يجب على هذا المستثمر أن يدرس أهمية المشاريع من ناحية الأهداف التي يرغب في الوصول
إليها هل سوف توصله العملية الاستثمارية من خلال المشروع (أ) إلى الهدف المرغوب أو
المنشود أم لا هل المشروع (ب)أفضل من (أ)أم لا وكذلك المشروع (ج) في حالة ازدياد
عدد المشاريع أو ازدياد البدائل التي سوف يقوم بدراستها ومن ثم اختيار البديل أو
المشروع الذي يحقق أهداف الذي انشأ المشروع من أجله.
المفاضلة بين المواقع البديلة
للمشروع المقترح:
هل إنشاء هذا المشروع في مدينة الرياض أفضل من
مدينة جدة أم العكس هل هذا المشروع إنشائه في شمال الرياض أفضل من جنوبه هل إنشائه
في أي موقع يكون إنشاء المشروع أفضل للوصول للأهداف التي انشأ المشروع من أجله؟
المفاضلة بين الأحجام المختلفة
للمشروع المقترح:
هل يتوجب علي أنا كمستثمر أن أضع هذا المشروع
بحجم عالي – متوسط – صغير بناء على رغبة هؤلاء المستهلكين أو بناء على السوق الذي
تنتمي إليه صناعة هذا المشروع؟
المفاضلة بين البدائل التكنولوجية
المستخدمة داخل هذا المشروع.
ثانياً: أهمية تقييم المشروعات..
أن أهمية تقييم المشروعات يمكن أن تعود إلى
عاملين أساسيين هم:
العامل الأول: ندرة الموارد الاقتصادية خاصة رأس
المال نتيجة لتعدد المجالات والنشاطات التي يمكن أن يستخدم فيها.
العامل الثاني: التقدم العلمي والتكنولوجي الذي
وفر العديد من البدائل سواء في مجال بدائل الإنتاج أو بدائل الإنتاج أو طرق
الإنتاج إضافة إلى سرعة تناقل المعلومات من خلال ثورة الاتصالات والمعلومات.
فبالتالي يجب على المستثمر دراسة الوسائل
التكنولوجية أيهما أفضل ويجب عليه تقييمه في البدء في العملية الاستثمارية..
أيضاً في حالة أن هذه الشركات قائمة مسبقا يجب
عليه بين الحين والآخر دراسة وتقييم لهذا المشروع.
وأيضاً يجب عليه تقييم المصادر التي من الممكن
أن يحصل عليها المصادر التمويلية التي تمول مشاريعها القادمة.
أيضاً يجب عليها تقييم الوسائل التكنولوجية
وسائل الإنتاج.
أيضاً أيها من هذه الوسائل أفضل ولماذا؟ الأفضل
من هذه الوسائل هو الذي يحقق الهدف المنشود من جراء قيام هذا المشروع.
ثالثاً/ أهداف عملية تقييم المشروعات
الهدف الرئيسي وهو تحقيق الاستخدام الأمثل
للموارد المتاحة:
من أجل تحقيق ذلك لابد وان تضمن عملية تقييم
المشروعات العلاقات الترابطية بين المشروع المقترح والمشروعات القائمة.
ما هي الموارد المتاحة لي أنا كمؤسسة أو للمؤسسة
الخاصة أو القطاع الخاص.
أيضاً تساعد في التخفيف من درجة المخاطرة
للأموال المستثمرة.
أنها تقلل من المخاطر التي قد تحدث بعد إنشاء
هذا المشروع.
في حالة تقييمي للبدائل المقترحة هذا التقييم
يقلل من المخاطر التي من الممكن أن تحدث خلال فترة زمنية معينة لاحقه..
أيضاً تساعد في توجيه المال المراد استثماره إلى
ذلك المجال الذي يضمن تحقيق الأهداف المحددة يجب علي في حالة حصولي على مبالغ
معينة من مصادر تمويلية معينة يجب أن أضع هذه المصادر أو هذه المبالغ في المشاريع
التي بنيت على أهداف مسبقة للوصول إلى الهدف المنشود من جراء إنشاء هذه المشاريع..
أيضاً تساعد على ترشيد القرارات الاستثمارية يجب
علي قبل البدء في أي عملية استثمارية دراسة جميع البدائل التي من الممكن أن توصل
إلى الهدف الرئيس المنشود من إنشاء هذا المشروع ومن ثم اختار البديل الذي سوف يحقق
لي الهدف بشكل أعلى وبشكل أفضل.
القيمة الزمنية للنقود
يعني هذا المبدأ أن الريال الذي أقبضه اليوم
أفضل من الريال الذي أستلمه في المستقبل وذلك لأن الريال الذي أقبضه اليوم يمكن
استثماره مرة أخرى (سواء في نفس المشروع أو مشروع آخر) وبهذا تزيد قيمته. وعند
تقييم البدائل الاستثمارية فإننا نتعامل مع تدفقات نقدية تدخل أو تخرج في توقيتات
مختلفة ولهذا نحتاج إلى تحديد القيمة المكافئة لهذه التدفقات إذا افترضنا أنها
دخلت أو خرجت الآن وهو ما يعبر عنه بالقيم الحالية للتدفقات النقدية وبهذه الطريقة
يمكن التعامل مع تدفقات نقدية تتدفق على فترات مختلفة في المشروع الواحد وكذلك
المفاضلة في مشروعات مختلفة ذات تدفقات نقدية مختلفة و أعمار مختلفة.
إذا
القيمة الزمنية للنقود يختلف ريال اليوم كقيمه عن ريال الغد وذلك لاختلاف القوه
الشرائية للمبلغ وذلك في حالة تعرضه للتضخم مالي على سبيل المثال لأسباب اقتصاديه
أو خلافه وأيضاً على سبيل المثال لو افترضنا أن هناك منتج معين سوف اشتريه اليوم
بريالين من الممكن أن يصبح هذا المنتج بعد فترة زمنية معينة بسبب التضخم أن يصبح
بريالين ونص.. فهذا المفهوم العام لعملية التضخم.
التحليلات التفاضلية كأحد أساليب
تقييم البدائل المختلفة
تعتبر من أكثر الوسائل شيوعاً عند اتخاذ قرارات
الإحلال. تعتمد التحليلات التفاضلية على مقارنة التدفقات النقدية بين الوضع
الحالي والوضع المقترح مع الأخذ في الحسبان القيمة الزمنية للنقود. ومن الصعب
التحديد الدقيق للتكاليف والإيرادات الخاصة بالوضع الحالي مقارناً بالوضع الوضع
المقترح إلا أنه يجب مراعاة الدقة في ذلك على أن يشمل تقييم الزكاة، طرق الإهلاك،
القيمة التخريبية للأصول الموجودة.
وهذا الأسلوب هو الأسلوب الشائع عند اتخاذا
القرارات (قرارات الإحلال) هل المعدة أو المعدات الحالية أفضل من معدات الجديدة
التي سوف أقوم بشرائها مستقبلا أم الآلات التي سوف تشترى أفضل من الآلات الحالية
ولماذا؟ يجب علي أن أقوم بدراسة تحليلية لهذه الآلات.
مثال على كيفية استخدام الأسلوب التفاضلي في
التقييم عند المقارنة بين إحلال وحدة من المعدات الجديدة بدلاً من وحدة المعدات
الموجودة، فنترض أن:
تكلفة المعدات الجديدة 180 ألف ريال والإيرادات
التي يحققها الاستثمار الجديد 140 ألف ريال بينما تبلغ تكلفة العمالة 20 ألف ريال
والمواد 40 ألف والتكاليف الإضافية المتغيرة 12 ألف ريال ونفقات الحزم والتغليف 18
ألف ريال وأن القيمة التخريدية للمعدات الحالية 10 آلاف ريال، والإيرادات الحالية
100 ألف ريال وتكلفة العمالة 25 ألف ريال وتكلفة المواد 30 ألف ريال والتكاليف
الإضافية المتغيرة 10 آلاف ريال ونفقات الحزم والتغليف 15 ألف ريال.
يجب علي أنا كمستثمر أن أقوم بدراسة تحليلية
تفاضلية بين المعدات الحالية وتكلفتها والمعدات الجديدة التي أنوي شرائها
بالمستقبل وأيها أفضل.
(تمرين)
المطلوب: توضيح استخدام التحليلات التفاضلية في
المقارنة بين البدائل الاستثمارية؟
هنا بديلين الأول إحلال وحدة من المعدات الجديدة
بدلاً من وحدة من المعدات الموجودة بالسابق.
- وهذا الجدول للوصول إلى التدفق السنوي الصافي
الذي من الممكن أن يتحقق وكلها هنا عملية توقعية وليست حقيقية وعندنا هنا (المعدات
الحالية – حقيقية) (المعدات الجديدة- متوقعة)
التحليلات التفاضلية
(القيمة بآلاف ريال )
البيـــان
|
المعدات الحالية
|
المعدات الجديدة
|
زيادة أو نقص التدفقات النقدية
|
التدفقات النقدية التفاضلية
السنوية
|
|||
إيرادات
|
100
|
140
|
40
|
عمالة
|
25
|
20
|
5
|
مواد
|
30
|
40
|
-10
|
تكاليف إضافية متغيرة
|
10
|
12
|
-2
|
نفقات حزم وتغليف
|
15
|
18
|
-3
|
التدفق السنوي الصافي
|
30
|
أي أن الاستثمار الجديد يحقق تدفق سنوي صافي
مقداره 30 ألف ريال، مما يرجح أهمية الاستثمار الجديد.
أي أن هذه الشركة إذا قامت بعملية تفاضلية بين
معدات حاليه بنفس البيانات التي لدينا في هذا التمرين وبين معدات جديدة فسوف تقوم
بعملية استثمارية بالمعدات الجديدة.
صافي القيمة الحالية كأحد أساليب تقييم
المشروعات
صافي القيمة الحالية = القيمة الحالية للمنافع –
القيمة الحالية للتكاليف
= التدفقات النقدية الداخلة – التدفقات النقدية
الخارجة
* القيمة الحالية للمنافع: التدفقات النقدية
التي سوف أحصل عليها جراء قيامي بالعملية الاستثمارية.
* القيمة الحالية للتكاليف: وهي التي سوف تخرج
من الصندوق.
تحليل التدفقات النقدية
لكي نقوم بعملية تحليلية لهذه التدفقات لدينا
قائمة التدفقات النقدية وهي تضم مجموعة من الأجزاء من ضمنها التدفقات النقدية
الداخلة والتدفقات النقدية الخارجة.
·
التدفقات النقدية الداخلة، تشمل:
·
إيرادات المبيعات المختلفة
·
أية إعانات أو تعويضات قد تحصل عليها المؤسسة خلال
الفترة القادمة.
·
قيمة الخردة وهي القيمة التي تباع فيها المعدات أو
السيارات القديمة التي لا يستفاد منها مستقبلا، فقيمة هذه السيارة المتعطلة بمثابة
قيمة تخريدية أو قيمة الخردة.
·
التدفقات النقدية الخارجة
·
التكاليف الرأسمالية
·
الأراضي والمباني
·
الآلات والمعدات والأثاث،… الخ
·
التكاليف التشغيلية
·
المواد الخام
·
تكاليف العمالة
·
المصاريف الإدارية داخل المؤسسة
·
مصاريف نثرية: مصاريف الكهرباء والهاتف والمصاريف التي
تسدد عادة خلال أيام قليلة
·
·
احتياطيات
·
الضرائب
/////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////////
هنا صافي القيمة الحالية للمشروع الاستثماري:
وهو الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة والقيمة الحالية للتدفقات
النقدية الخارجة. في حالة أن صافي القيمة الحالية لهذا المشروع ظُهِّرت برقم موجب
يعطي إشارة إلى أن هذا المشروع ناجع وممكن المضي قدما في إنشاءه. بينما في حالة أن
هذا المشروع دُرس وظَهر أن التدفقات النقدية الخارجة أعلى من التدفقات النقدية
الداخلة، فبالتالي يعطي إشارة إلى أن صافي القيمة الحالية سالب، ولا ينصح في المضي
قدما لإنشاء هذا المشروع لأنه قد يتعرض إلى مخاطر عالية قد يتعرض إلى خسائر رأسمالية
مما يعطل العملية الاستثمارية لهذا المشروع.
أما في حالة المساواة بين التدفقات النقدية
الداخلة والتدفقات النقدية الخارجة فصاحب هذا المشروع مخـير، لأن صافي القيمة
الحالية هنا سوف تكون صفر، فبالتالي لا يكون هناك مخاطر عالية ولا عوائد مجدية،
وبالتالي يجب على هذا المستثمر اختيار بديل أفضل يدور عليه صافي قيمة حالية أعلى
من الصفر.
يعتمد أسلوب صافي القيمة الحالية على:
1.
تحديد تكلفة الاستثمار في بداية المدة، يجب علي أنا
كمستثمر أو شريك أو على الشركات الاستثمارية أن تقوم بتحديد التكلفة الاستثمارية
لأي استثمار تقبل عليه.
2.
تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية التي تتحقق خلال
الحياة الاقتصادية للمشروع سواء داخلية أو خارجية.
3.
يقبل المشروع إذا كانت أكبر من صفر، ويرفض المشروع في
الحالة العكسية أي لو كان صافي القيمة الحالية سالبا.
4.
عند المفاضلة بين أكثر من مشروع، يتم اختيار المشروع
الذي يحقق (أكبر) صافي قيمة حالية.
تتأثر التدفقات الداخلة والخارجة
بعوامل كثيرة منها:
1-
أسعار المواد والمنتجات.
2-
كميات المبيعات.
3-
مستوى الطاقة الإنتاجية المستغلة.
4-
الحياة الإنتاجية للمشروع.
5-
مدى ثبات عناصر التكاليف الأخرى.
إذا ملخص ما تم ذكره أن صافي القيمة
الحالية يجب أن تكون أعلى من الصفر أي أن التدفقات النقدية الداخلة أعلى من
التدفقات النقدية الخارجة.
المصدر
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق